随着中国经济的发展和商品金融化程度的加深，中国商品期货市场的规模和影响力也在不断提升，不仅在国内发挥着期货市场价格发现、风险管理的功能，还更多地向国际商品期货市场传递价格信号、波动溢出等。而中国商品期货市场内，不同期货品种的市场支配作用会因为品种在整体商品系统中重要性的差异而不同，关注系统重要性品种之于系统的影响力，可以为监控商品期货市场的风险和联结性变化提供有效的信号。

二、主要内容

本文的主要结论如下：

在静态分析中，位于中国商品期货网络支配地位的是铜，其次是豆油，这与铜作为重要的工业金属有关。从期货种类来看，商品期货之间由于产业链的关联等，往往呈现溢出强度相似的双向联系。再聚类到期货品种大类上，

其中，铜期货在品种大类中处于中心支配地位，塑料在化工大类中处于中心支配地位，豆油则在农业类期货中处于中心支配地位。而对比有色金属类、化工类和农业类三类商品期货的系统重要性，农业类商品期货对系统中其他类期货的溢出程度更高、影响更大，其次是有色金属类期货品种，向外溢出程度最低的是化工类商品期货。

在考虑系统联结性和重要性动态变化的整体网络中，铜期货在2012-2021年间，有六年都占据中国商品期货市场的核心地位，同时也可以发现，中国期货商品市场网络中心呈现出由农业类期货向化工类期货转移的趋势，这反映了我国工业生产未来的路径转换，即从以钢铁、有色金属、石化、建材为代表的传统工业产品高速发展的工业化，向高质量、数字化、绿色低碳的工业化路径转变，化工类商品在整体商品系统中产业链条长、产品种类多、关联覆盖广，其转型发展的进程将关乎整体工业的转型与发展。

本文的研究在理论层面提供了一个新的视角去探究中国商品期货市场的系统重要性。在现实层面，综上研究结论，得到以下启示:关注铜期货在中国商品期货市场中的影响力，通过铜期货市场的波动把握商品期货网络整体的风险变化;除了重视发展较早较成熟的农产品期货品种外，也需要关注到有色金属类、化工类商品期货在商品网络中的日益提升的影响力。

四、边际贡献与未来拓展

本文的主要创新点如下:

第一，本文从系统网络的视角对中国大宗商品市场的系统重要性静态和动态的变化展开研究，可以弥补当前关于中国大宗商品市场系统重要性研究的匮乏;

第二，本次采用的基础模型是弹性收缩网络模型，这个模型具有避免”维度灾难”的优势，可以尽可能多的包含不同的商品期货市场，以便于从系统网络的角度去考察大宗商品市场间的关系。此外，采用Diebold & Yilmaz的指数构建方法测算时变溢出指数，增强了参数估计结果的可靠性，可以很直观地展现系统联结性的大小和方向、系统重要性的动态变化;

第三，本文清晰地展示了中国商品期货市场在2012年到2021年的二十年间呈现出的明显的系统重要性动态变化过程，发现这些变化与我国期货的发展周期、国家宏观政策的实施有着对应关系。

本文的未来扩展如下：

未来，在关注中国商品期货市场的定价能力和国际影响力的同时，更需要厘清国内商品期货市场的内部网络结构，把握具备系统重要性的品种，并关注随着中国经济现实的不断发展和丰富,系统重要性品种随之发生的转变。此外,中国的系统重要品种影响力会不断扩大，在国际商品期货市场上也必定会发挥着日益重要的作用，推动中国更多的商品期货走出去，是争取中国商品期货国际定价权的重要一步，在此过程中也需要关注国内外商品期货市场的联动性。

五、写作、投稿过程的心得体会

本文立足于中国商品期货市场迅速发展和联系日益复杂的现实背景，基于团队长期以来对于大宗商品市场风险管理的跟踪观察和研究基础，当然最终成文需要感谢审稿专家详实丰富的建议，得以让本文以更严谨充实的形式展现，我们感谢编辑部和审稿专家的宝贵意见和帮助。

本文摘编自《系统工程理论与实践》2026年,第46卷,第4期论文《中国商品期货市场的系统重要性研究》（点击题目链接全文）；

作者：徐君¹, 博士研究生, 研究方向: 大宗商品市场风险管理； 龚旭^2,3,*（通信作者），博士, 副教授, 研究方向: 能源金融与金融风险管理

      1. 浙江大学 公共管理学院, 杭州 310058

      2. 厦门大学 管理学院, 厦门 361005

      3. 厦门大学 绿色管理研究院, 厦门 361005