本期提要

中国模式 | 印年度经济调查报告指出，印度应全面、深度效仿中国，走劳动密集型、出口导向型发展模式
指标好转 | 多组高频数据显示，印度经济近期出现触底反弹迹象，但通胀高企仍是印经济回暖核心挑战
预算失望 | 印度新财年预算采取的刺激措施有限，叠加不断恶化的财政赤字，引发资本市场广泛负面情绪
印度组装 | 经济调查建议印度抓住中美贸易摩擦的战略机遇，大力发展劳动密集型产业为民众创造就业机会

中印经贸

【中国模式】印年度经济调查报告指出，印度应全面、深度效仿中国，走劳动密集型、出口导向型发展模式
印度财政部长西塔拉曼近期已将2019至2020年度经济调查报告提交至议会。该报告指出，印度应抓住前所未有的战略机遇，全面、深度效仿中国模式，发展劳动密集型和出口导向型制造业。该报告主要在四方面提出了发展策略。一是提高劳动密集型产业的专业化和规模化程度；二是聚焦于发展电子通讯行业，尤其是提高印度大规模的组装集成能力；三是将出口的目标市场导向发达国家；四是借助合理高效的双边和多边贸易政策推进该战略。目前，印度制造行业呈现出高度分散化且专业化程度低的特点。经济调查报告指出，这种出口专业化程度差异巨大是导致中印两国在世界市场份额差距悬殊主因。如果印度想成为出口大国，就应该一进步聚焦拥有比较优势的领域，并着重提高专业化水平，以实现产出大幅增长。该报告预计，电子通讯行业的规模化发展有望在未来五年内为印度GDP额外贡献2480亿美金，这将成为助推印度经济增长的重要力量。

——摘编自1月31日《印度斯坦时报》 、《明特新闻》

【疫情影响】新型冠状病毒疫情导致中国电子元件厂商发货延迟，可能严重影响印度智能手机厂商生产计划
由于印度厂商在中国春节假期停工之前已提前备足库存零件，新型冠状病毒对印智能手机制造商的影响目前尚未显现。然而，业内人士表示，如果新型冠状病毒疫情继续传播、恶化，可能导致部分输印手机零件装运的延迟，从而影响印度国内的智能手机生产。值得注意的是，印度目前已成为仅次于中国的全球第二大智能手机制造国，但仍然依赖中国的电池、显示面板、相机模块和印刷电路板等关键零部件。如果疫情导致中国工厂延迟发货，将严重干扰印度厂商在3至4月的生产计划。若最坏情景来临，印度厂商或许只能选择从越南、韩国、中国台湾等地调货，但他们将不得不为此更改硬件和软件的设计。中国企业一加手机在印度的负责人表示，其目前的生产全部都在印度完成，且目前库存以及替代货源都充足。

——综合摘编自1月31日《半岛新闻》

【创投产业】凭借效仿中国互联网公司成功路径，印度和东南亚的初创企业正获得更多来自中国投资者的青睐
越来越多印度和东南亚的科技初创企业开始效仿中国互联网巨头BAT而非硅谷公司的成功路径。顺为资本首席执行官许达来认为，文化和语言对人们选择社交网络至关重要，因此区域性社交平台必将击败Facebook及其聊天应用程序WhatsApp等全球通用的社交软件。他指出“对印度和东南亚来说，中国公司的成功经验或许比美国的更为重要。”鉴此，顺为投资了印度班加罗尔的本地聊天应用程序ShareChat和本地问答平台Vokal。中国与印度、东南亚等亚洲新兴经济体积极互动。除了顺为之外，中国互联网三巨头BAT也正积极布局印度和东南亚的初创公司。与发达经济体路径不同，新兴经济体金融服务、物流、媒体和通讯类企业并未大举进军互联网，因此初创公司在这些领域中更容易脱颖而出。如果许达来和其他中国投资者对新兴市场的潜力判断正确，未来全球互联网重心会发声显著转移。

——摘编自1月31日《日经新闻》

战略宏观

【指标好转】多组高频数据显示，印度经济近期出现触底反弹迹象，但通胀高企仍是印经济回暖核心挑战
据印度媒体研究显示，印度的宏观经济近期表现出触底反弹迹象。2019年12月，该研究跟踪的16个高频指标中有6个“标绿”，表明其增长率优于过去五年平均值，而相较之下2019年11月只有三个指标“标绿”。国内消费方面：印度拖拉机销量当月增长率与五年平均趋势持平。乘用车销售量、宽带用户量和航空旅客量增速则表现不佳。航空客运量虽然摆脱长达10个月的负增长，但仍低于五年平均增速；乘用车销量同比下降13％，连续第11个月下滑；宽带用户虽然增长29％，但仍远低于56％的五年平均增长率。国内生产方面：综合采购经理人指数（PMI）和铁路货运量增长高于五年平均值；核心基础设施行业和非食品农业信贷额增长率则不及历史平均值。根据最新数据，核心基础设施行业在11月连续第四个月负增长（-1.5％），但与前两个月相比收缩幅度变窄。同时，11月非食品银行信贷增速降至7.2％，为25个月以来的最低点。国际经贸方面：进口覆盖率（外汇储备/月进口额）、汇率变动和贸易逆差三项指标均“标绿”。仅“劳动密集型行业出口”一项指标仍然疲软。印度宏观经济目前面临的最大挑战来自通货膨胀。12月，消费者价格指数高达7.35%，突破了印央行6%的通胀目标，核心通货膨胀率也从11月的3.5％升至12月的3.8％。受高通胀影响，农村实际工资在经历14个月温和增长后小幅下降。实际工资的下降或将进一步削弱农村消费，并加剧印度农村腹地的经济萧条。

——摘编自1月28日《明特新闻》

【印美协议】印度有望与美国在二月签署一份总额超过100亿美金的贸易协议，并寻求普惠制贸易待遇的恢复
美国贸易代表莱特希泽将于2月访问新德里，有望与印方敲定一项超过100亿美元的大型贸易协议。该协议或将在美国总统特朗普2月24至25日首度作为国家元首访问印度期间签署，并为两国自贸区的建立打下基础。美国核心诉求一是推动印度取消对美国信息和通信技术产品加征的进口关税，二是推动印度开放乳制品市场准入以及对摩托车实施关税减让。印度则希望能进入美国水果市场，并希望恢复2019年6月5日被美方取消的普惠制贸易待遇（GSP）。根据该待遇，如果发展中国家符合美国国会制定的资格标准，则某些产品可以免税进入美国市场。根据美国贸易代表处的数据，2018年印度在GSP下向美国出口了价值63亿美元的商品，占印度对美国出口总额的12.1％。2018年，普惠制贸易待遇为印度带来的关税减让约为2.4亿美元。

——综合摘编自1月29日《经济时报》

【脱欧利好】英国正式脱欧或有利于印度，孟买是将成为全球18个城市展开贸易造势活动的中心城市之一
此前，英国作为欧盟成员国无法与其他国家进行任何单独的贸易谈判。从英国脱欧到2020年12月底的过渡期间，英国不仅可以与欧盟达成新的贸易协议，还可以在全球范围内自由地进行贸易谈判。英国政府将在13个国家/地区的18个城市的标志性位置展示巨幅数字广告，以显示脱欧后的英国作为欧盟非成员国可以自由地与世界各国谈判签署新的贸易协议。据悉，印度孟买将成为英国脱欧后全球贸易造势活动的目的地之一。

——摘编自1月31日《今日印度》

政策治理

【经济调查】印度经济调查报告呼吁政府放宽赤字目标， 加大对电力行业的投资，并加速从国有企业退出
印度经济调查（Economic Survey）报告是财政部总结该国过去一年经济表现的旗舰年度报告。通常这一报告在财政预算之前一天发布。这份报告是对印度过去一年中主要经济发展的快照，分为两卷，简要介绍了未来短期到中期的发展趋势。报告构成了印度政府编制预算的基础，并由财政部首席经济顾问领衔的团队编写。在今年的这份调查报告中，首席经济顾问苏布拉曼尼安将2021财年印度GDP增长率定为6-6.5％，并呼吁放宽财政赤字目标。值得关注的是，该报告认为印度政府有必要在未来加速从中央公有企业（CPSE）中退出持股，以提高企业的效率、竞争力和专业精神。该报告还强调，政府需要增加对基础电力行业的投资。鉴于莫迪政府到2025年实现5万亿美元经济体的目标，该报告预计政府至少需要在未来五年在基础设施领域投入1.4万亿美元。此外，为了释放印度在劳动密集型产业中具有的相对优势并为不断增长的劳动力创造就业机会，印度政府应当鼓励如纺织品，服装鞋类和玩具等行业的出口和发展。最后，该调查报告表示印度的中小型工业长期主要是由消费支出驱动的。在消费疲软的背景下，印度政府应该考虑鼓励加大对中小企业的投资，以拉动经济增长。

——综合摘编自《经济时报》

【预算失望】印度新财年预算采取的刺激措施有限，叠加不断恶化的财政赤字，引发资本市场广泛负面情绪
由于印度政府新财年预算并未颁布足够的经济刺激措施，并在众多经济改革问题上止步不前，印度主要股票基准指数2月1日跌幅均超过2%。尽管该预算承诺为中产阶级减免所得税，提高进口关税，并加速政府从国有企业中的退出，但资本市场仍对预算表示失望。此前，许多分析师寄希望于政府出台更多的刺激措施来提振国内的房地产和金融行业，因为这两个行业的疲软是造成当下经济下滑的主要因素。然而，新财年预算并未具体涉及这两个行业。此外，虽然新财年政府的支出将较去年上涨13%，但很多人认为该上调力度并不足以抵消当下的经济疲软。印度政府不断恶化的财政状况也是市场担忧的一个焦点。去年，印度政府的财政赤字达到了3.8%，高于其财年初预计的3.3%。而在最新的预算中，财政部表示今年政府的预算赤字将为3.5%，这意味着新德里今年从市场融资金额将达到约750亿美金。

——摘编自2月1日 《金融时报》

【在岸交易】离岸卢比交易规模远超在岸，印度央行担忧失去汇率控制，将向国际投资者开放在岸卢比市场
英国金融时报近日报道，印度央行将对国际投资者开放在岸卢比交易市场。这一措施推出的背景是，去年离岸市场的卢比交易规模已经超过了在岸交易规模的两倍还多。离岸交易规模的膨胀使得印度的金融监管者担忧其可能失去对本国货币汇率的控制，这不利于其在危机期间对国内宏观经济实施调控。汇丰银行货币市场研究主管Paul Mackel表示，离岸市场的高速发展是发展中国家面临的一个主要挑战。根据国际清算银行(BIS)的数据，在过去三年间，新兴市场货币的离岸交易规模上涨了约60%，达到了每天1.6万亿美元。但值得注意的是，大部分的交易金额来自于金融衍生品，如无本金交割远期外汇(NDF)等。目前，印度在岸的卢比交易规模约为每天350亿美金，而离岸规模则达到了790亿美金，其中仅伦敦市场便控制了470亿美金。为了应对这一挑战，印度央行此前已经允许国内银行开展24小时不间断的在岸卢比交易。然而，许多市场参与者表示，将交易量从离岸引回在岸将十分困难。此外，印度政策制定者还表示将与英国市场参与者保持沟通，以便更好地了解离岸市场的发展状况。一位英国政府官员表示，“我们的理解是离岸和在岸市场或许需要同步发展。”

——摘编自1月20日 《金融时报》

重点行业

【贸易协议】“经济调查”显示，印度当前执行的大部分国际贸易协议对本国商品出口没有显著正面促进作用
印度官方公布的年度“经济调查”显示，印度正在执行的大多数国际贸易协定对其商品出口并没有产生显著正面影响。该调查主要研究了印度与智利、韩国、斯里兰卡、新加坡、不丹、阿富汗、尼泊尔、马来西亚、日本、泰国、东盟、孟加拉湾合作倡议（BIMSTEC）、东盟、南方共同市场和南亚自由贸易区框架协定（SAFTA）签署的14项协议。从商品出口的角度来看，只有与南方共同市场、尼泊尔、新加坡和智利所签署的四个贸易协定对印度出口有全方位的积极影响。仅从制造业出口来看，与南方共同市场、东盟、尼泊尔、新加坡、智利、不丹、阿富汗和日本的贸易协定也均对印度出口有积极贡献。但该研究发现，印度与泰国，斯里兰卡，BIMSTEC, 和SAFTA签署的四项协议则对制造业出口没有影响， 而与韩国和日本签订双边协议甚至对印度出口产生了负面影响。

——摘编自1月31日《经济时报》

【出口战略】研究建议印度大力发展以“产业链产品”为主的出口产业，预计其2025年的出口额达7万亿美金。
印度官方公布的年度“经济调查”建议积极推进“出口专业化”，并朝着制造“产业链产品”的方向发展，例如计算机，电子和电气设备，电信设备，道路车辆等。该研究预计，到2025年印度“网络产品”的出口额将达到7万亿美元。该研究还指出，自1991年经济改革以来，印度在全球商品出口中的份额每年以13.2％的速度增长，从1991年的0.6％增加到了2018年的1.7％。然而，这一数字与中国2018年12.8％的份额相比仍然显得微不足道。此外，印度商品进口的增长速度快于出口，在1993-2018年期间年均增速达到14.9％，这加剧了印度的贸易赤字问题。尽管印度劳动力丰富，但传统的低技术劳动密集型产业在印度非石油商品出口中所占的比例却从2000年的30.7％下降到2018年的16.3％。该调查认为有两类产业最具有出口增长潜力和创造就业的能力：一是印度传统的低技术劳动密集型产业，例如纺织品，服装，鞋类和玩具；二是“产业链产品”制造业，尤其是汽车、电子设备、移动通信、录音设备、科学设备，公机器和自动数据处理机器等。

——摘编自1月31日《彭博新闻》

【印度组装】经济调查建议印度抓住中美贸易摩擦的战略机遇，大力发展劳动密集型产业为民众创造就业机会
印度官方公布的年度“经济调查”呼吁，印度应在中美经贸摩擦的国际背景下，抓住战略机遇效仿“中国制造”, 并启动“印度为世界组装（Assemble in India for the world）”的项目。这一项目预计会将印度出口在全球市场的份额在2025年提高到3.5％，到2030年提高到6％。此外，到2025年，该项目预计将在印度创造约4千万个高薪工作岗位，并在2030年达到8千万个。该研究认为中国制造的出口优势主要来源于大规模的劳动力红利，以及参与以电子产业为代表的全球价值链战略。依靠在全球范围内进口零部件，并在中国组装后再出口的模式，中国为国内广大的民众创造了空前的就业机会。然而由于劳动力短缺和工资上涨，中国不再是跨国公司所青睐的低成本组装地。此外，中美经贸摩擦更是加速了全球产业链重构，迫使企业转移到中国以外的其他低成本国家，将为印度提供前所未有的战略机遇。该研究建议印度着力发展劳动密集型产业，尤其是计算机、电子产品、电气设备、电信设备和汽车等产业。然而，劳动经济学家Shyam Sundar对此计划的有效性表示怀疑。他认为2001-06年的中国与2020年的印度无法进行比较。此外电子和汽车产业的自动化趋势也减少了创造就业机会的可能性。

——摘编自1月15日《明特新闻》