本期提要

中印贸易 | 2019年印中贸易逆差有所下降，中印高层经贸对话机制有望促进双边贸易稳定平衡发展
通胀新高 | 受蔬菜价格飙升影响，印度12月通货膨胀率创下5年新高，制约进一步货币宽松的空间
财年预算 | 印政府将于2月颁布新财年财政预算，预计关注重点仍将是提振国内消费和投资，并稳定失业率
汽车行业 | 印度汽车行业遭遇二十年来最大困境。行业从业人员呼吁政府出台更多刺激措施以提振需求

中印经贸

【中印贸易】2019年印中贸易逆差有所下降，新建高级别经贸对话机制有望促进中印贸易继续稳定平衡发展
根据中国海关总署（GAC）的数据，2019年中印贸易逆差达到3917亿元人民币（约合568亿美元），较2018年的578亿美元有所下降。细分来看，2019年中国向印度出口5156亿元（约合750亿美元），同比增长1.6%；印度向中国出口1239亿元（约合180亿美元），同比下降0.2%。中国外交部发言人耿爽称，中国重视印度对两国贸易不平衡的担忧。为改善这一情况，中方已经采取了一系列措施以加快对自印度进口商品的审查程序。在过去五年中，中国从印度的进口增加了15％。在第二届中国国际进口博览会（CIIE）上，印度是达成交易最多的国家。此外，为促进中印两个经济高速增长国家贸易稳定平衡发展，中国国家主席习近平和印度总理莫迪已于2019年同意建立中印高级别经贸对话机制。

——摘编自1月16日《印度斯坦时报》

【赴印投资】为进军印度蓬勃发展汽车市场，中国车企长城汽车拟投入超过2.5亿美金收购通用汽车在印工厂
据路透社报道，中国车企长城汽车已与美国通用汽车达成协议，拟购买后者在印度的汽车工厂。知情人士称，该交易的对价将在2.5亿美元至3亿美元之间，预计将于2020年下半年完成。若顺利完成，长城汽车将开启在印度的汽车制造和销售计划。此外，这也意味着通用汽车全面终结在印度的制造运营。长城汽车的高管表示，印度市场空间广阔、增速较高和环境良好是该交易的主要考量，这也是长城汽车全球化战略的重要一步。据悉，长城汽车将在今年2月的德里汽车展上宣布，其畅销SUV品牌Haval和电动车将进入印度市场。中国车企进军印度市场的先行者是上汽集团，并已取得初期成功。而今，为应对中国汽车市场的增速放缓，越来越多的中国车企开始将目光投向印度。根据咨询公司LMC Automotive的数据，尽管印度的汽车销售也在近期陷入困境，但预计到2026年印度仍将成为世界第三大汽车市场，仅次于中国和美国。目前，印度汽车市场由现代、铃木等车企生产的小型低成本汽车主导，而克莱斯勒、福特、通用等车企正在撤出。据悉，长城汽车有望升级和改造通用汽车的工厂并为其供应商建设新的基地。长城汽车新工厂的年产能预计为15至16万辆。

——摘编自1月17日《路透社》

【中美摩擦】中美就经贸摩擦签署第一阶段协议，有望缓和全球经济下滑态势，将给印度经济带来复苏良机
印度媒体认为，印度不会受到中美第一阶段贸易协议签署的直接影响。但随着中美贸易摩擦的缓和，印度有望从全球经济的整体回暖中受益。关于中美经贸摩擦对印度的影响，印方普遍存在两种观点。一种认为由于缺乏全球竞争优势，印度将很难从全球经贸好转中实际受益。尽管中美贸易摩擦和关税壁垒给其他发展中国家发展制造业带来机会，但由于印度制造业能力薄弱和结构性改革的止步不前，印度未能借中美经贸摩擦刺激出口增长，反而是越南等东南亚国家受益匪浅。而另一种观点则认为，贸易局势的缓和有望帮助印度扭转当下国内的经济颓势。值得注意的是，全球经济增长及跨境贸易疲弱是印度连续6个季度GDP增速放缓的重要原因之一。因此，如果2020年全球经济回暖，印度也将从出口复苏中受益。此外，中美经贸摩擦缓和也将增强外国赴印投资者信心，促使他们加大对印度产业的投资。这也将对印度承接中国制造业的转移提供资金支持。

——综合摘编自《商业连线》和《印度时报》

战略宏观

【通胀新高】受蔬菜价格飙升影响，印度12月通货膨胀率创下5年新高，制约货币政策进一步宽松的空间
印度统计部近期发布的数据显示，受占到通胀篮子近一半权重的食品零售价格在12月同比增长14.12％及原油价格高企的影响，印度2019年12月通胀达五年来最高值7.35%。这一通胀率高于路透调查的经济学家预期值6.20％，更远高于印央行4%的中期目标。2019年6月以来，一些蔬菜价格，包括印度烹饪中最常用的洋葱，已经上涨了四倍多。虽然国际油价近期有所回落，但价格仍高于去年同期。分析人士指出，作为世界第三大石油进口国，印度面临的油价压力可能因美伊紧张局势而进一步恶化。专家表示，如果石油和蔬菜价格继续维持高位，印度通胀率将徘徊在6％附近。另有经济学家担心即将于2月1日提交的新财年预算会增加基建支出并削减税收，从而进一步加剧通胀。值得注意的是，为了遏制通胀，印央行近期并未进一步出台降息政策。尽管实际经济增长率仍低于潜在增速，但2020年上半年的进一步宽松的空间很小。而印央行对食品价格上涨的担忧意味着本轮宽松周期已经结束。

——综合摘编自1月13日《半岛新闻网》

【收入陷阱】 面临投资率下降，结构性改革停滞，和收入分配不均等三大挑战，印度可能陷入中等收入陷阱
哈佛大学肯尼迪学院教授，新德里政策研究中心研究员米歇尔•沃尔顿（Micheal Walton）指出，印度的投资率不断下降，公司部门的资本集中度高，基础设施不足，有陷入“中等收入陷阱”的风险。沃尔顿建议印度政府实施长期的结构性经济改革，并为低收入人群提供更加完善的社会保障。杜克大学（Duke University）公共政策教授吉尔指出，如果印度政府无法调整经济结构，印度将很难重现每年7％至8％的经济增长率。这意味着直到2030年，印度都无法成为中等偏上收入国家（人均收入3,896-12,055美元）。吉尔认为，印度政府应重点发展劳动密集型制造业，并推进土地及劳动法改革以激活要素优势。与中国及其他发达东亚经济体不同，印度自1991年经济改革以来劳动力并没有出现从农业到工业的大规模转移，未能建立起强大的制造业，导致印度高度依赖服务业。由于服务业仅能创造几百万高技能工作岗位，这导致印度81％的劳动力受雇于非正规部门。根据亚开行研究，收入分配不均也是造成中等收入陷阱的重要因素。亚开行建议发展中国家加大对人力资本的投资以摆脱这一陷阱。然而，印度的人力资本水平也仍然偏低，在世行2019年发布的“全球人力资本指数”排名中仅位列115名（共157个国家参与排名）。

——综合摘编自1月13日石英网

【下调预期】联合国与世行均大幅下调印度今年和明年的经济增长预期，金融部门信心和流动性仍是主要担忧
联合国近期下调了对印度本财年GDP增长的预期。《联合国世界经济形势与展望》（WESP）2020年的最新预测将本财年印度国内生产总值增长预测下调至5.7％（早前预测值7.6％），并将印度下一财年的预测下调至6.6％（早前预测值7.4％）。报告同时指出，2020年将有五分之一的国家人均收入出现停滞或下降，但印度却仍是少数人均GDP增长率有望破4％的国家。此前，世界银行也下调将印度本财年GDP增长率预期下调至至5.0%（早前为6.0％），这与印央行的预测保持了一致。世界银行的报告认为印度增长放缓的主要原因是 “金融部门信心不足”及“影子银行流动性短缺”。世行预计印度下一财年经济增长将小幅回暖至5.8％，但这一预测成立的先决条件是印央行货币政策仍将保持宽松，且国内刺激性的财政政策出现成效。

——综合摘编自《经济时报》

政策治理

【财年预算】印政府将于2月颁布新财年财政预算，预计关注重点仍将是提振国内消费和投资，并稳定失业率
当前，印度已经进入到2020财年预算制定表决的关键时期。国会预算会议将于1月31日上午11点开始，总统拉姆纳特·科文德将在会上致辞，首席经济顾问苏布拉曼尼安可能会在当天发布《印度经济概览》。根据目前时间安排，财政部长西塔拉曼在2月1日提交2020-2021财年联邦预算。由于印度的经济增长仍较疲软，因此预计印度政府将提出以提振该国消费和投资为主的预算方案。此前，印度在2020财年第二季度的GDP增速降至4.5％，创下六年来新低，并较2019财年同期7.1％低2.6个百分点。此外，印度经济监测中心（CMIE）最近发布的数据显示，该国的失业率在2019年12月增至7.7％，略高于11月的7.48％。在政府财年预算案中如何对失业率加以控制也是值得关注的要点。由于就业机会减少和收入增长下降，印度近期私人消费的增速呈螺旋式下降。因此，如何恢复国内需求，尤其是农村的需求，可能也是印度政府在即将颁布的预算中重点关注的问题之一。

——综合摘编自《经济时报》和《金融快报》

【基建计划】为实现5万亿美金经济体的目标，印度政府计划在未来五年内投资102万亿卢比用于基建设施
印财长西塔拉曼近期宣布，印度计划未来五年向基建领域投资约102万亿卢比，以实现到2025年GDP达到5万亿美元的目标。根据莫迪政府愿景，财政部已经成立了一个由经济事务局局长领导的工作团队，为2020至2025年的基建投资制定路线图。根据财政部最新文件，水利灌溉和其余农村基础设施项目投资将分别达7.7万亿印度卢比。用于工业基础设施的投资将达到3.07万亿卢比。公路项目投资将达到19.63万亿卢比，而铁路项目投资将达13.68万亿卢比。港口项目和机场建设的投入也将分别达到1万亿卢比和1.43万亿卢比。此外，16.29万亿卢比将用于城市基础设施，3.22万亿卢比将用于电信项目建设。按行业分类来看，有24.54万亿卢比的投资将流向能源部门，其中约11.7万亿卢比将流向电力部门。截止目前为止，已有18个邦宣布加入联邦政府的这一宏达基建计划。已加入的古吉拉特邦，比哈尔邦，西孟加拉邦和拉贾斯坦邦等也还尚未提供详细的投资计划。据悉，目前约有42％的国家投资计划项目已开始正式实施，而31％尚处于概念化的阶段。

——摘编自2019年12月31日 《明特新闻》

【改革受阻】大规模罢工行动迫使印度政府放缓劳动法改革进程，新法案难以在本财年结束前获得通过
印度劳工和就业部近日宣布，上个月在议会上推出的《2019年劳资关系法案》和《2019年社会保障法案》已经由议长转交给劳工常设委员会进行评估和建议。但一位不愿透露姓名的政府官员说，目前由于多方面阻力，特别是受近期大规模的罢工行动影响，政府可能在推进劳动法改革上放慢脚步。反对党和工会表示，政府不应在尚未进行广泛辩论和讨论之前，急于推动其劳工改革法案。印度劳工和就业部回应称，常务委员会已决定邀请包括公众、非政府组织、专家、利益相关方分别征询意见和建议。该常务委员会预计将在三个月内提交总结报告，但也可能需要更多时间。这意味着这些法案至少在本年度预算4月结束之前都不太可能获得通过。此前，印度中央工会已于1月8日在全印举行罢工，并考虑将进一步加大规模以抗议政府力推的劳动法改革。

——摘编自1月15日 《明特新闻》

重点行业

【手机行业】印度政府计划加大对手机制造厂商的贷款支持，希望借此来缓解国内的就业压力
印度电子和信息技术部官员表示，该部门正在制定一项向手机制造商提供贷款补贴的计划，以吸引苹果和三星电子公司的供应商在印度开设工厂。该计划具体的提议包括为制造商的本地借款提供利息补贴、建立具有税收和清关功能的工业区，改善道路，电力和供水等基础设施等等。据悉，这项补贴措施可能被纳入将于2月1日公布的联邦预算。这位官员表示，印度计划到2025年使手机行业产值从现在的240亿美元增至1900亿美元。在失业率高企的压力下，印度政府希望借海外零部件制造商赴印投资创造更多国内就业机会，并将制造业的GDP占比提高至25%。目前，富士康已经在印度南部的安得拉邦和泰米尔纳德邦拥有两家工厂，为小米和诺基亚生产设备。鉴于中美经贸摩擦的长期性，增加印度地区的手机产量有助于苹果和富士康减少对中国的依赖。随着印度收获更多来自苹果和三星的生产订单，印度也计划将出口重点转移到欧洲和美国。

——摘编自1月15日《明特新闻》

【汽车行业】印度汽车行业遭遇二十年来最大困境。行业从业人员呼吁政府出台更多刺激措施以提振需求
2019年印度汽车行业经历了二十年来汽车销量的最大降幅，该行业目前迫切希望获得财政预算的支持。值得注意的是，印度汽车行业对GDP的贡献约为7.1％，对制造业GDP的贡献为49％，而对GST税收的贡献也达到了15％。近年来，印度经济增长放缓拖累了人均收入的提升，这成为汽车需求下滑的主要原因。与此同时，一旦BS-VI排放标准于2020年4月生效，车辆的购置成本预计还将增加8至10％。鉴此，汽车行业呼吁政府将该行业的商品和服务税从28％降至18％，并出台措施鼓励消费者报废1995年以前的汽车。目前，印度公路运输和高速公路部已经出台了建立报废中心的指导方针，并提议增加重新注册的费用以降低消费者使用旧车的意愿。此外，汽车行业还在寻求政府拨款以支持国有交通企业购买公交车等。汽车销量下降也影响了汽车零部件制造商。该行业在本财年上半年的营业额下降了10.1％。多数零部件工厂只能以多年来最低的产能利用率运行。

——摘编自1月12日《经济时报》

【进口限制】印度政府暂停从马来西亚进口棕榈油产品以报复马总理马哈蒂尔对印度克什米尔政策的批评
印度政府近日宣布限制对精炼棕榈油的进口，并实际暂停了所有自马来西亚进口的棕榈油产品。据悉，这一措施是印度政府对马来西亚总理批评其克什米尔政策的报复。此前，由于印度强硬地加强了对克什米尔地区的控制，马来西亚总理马哈蒂尔批评印度正非法侵犯和占领查谟和克什米尔地区。值得注意的是，印度正是马来西亚棕榈油出口的第一大目的地。2019年，印度从马来西亚进口了大约440万吨棕榈油，占到马来西亚该产品出口的24%。目前，马方正与印度政府的贸易官员就取消该进口限制进行磋商，但情况不容乐观。据路透社最新的报道，印度政府正在考虑对自马来西亚进口的其他产品施加限制。分析师James Fry指出，印度之后将主要从印度尼西亚进口棕榈油，而马来西亚只能在全球其他市场寻找买方。马来西亚政府官员Teresa Kok此前表示，非洲和中亚正成为马来西亚棕榈油出口的新兴市场。此外，马来西亚也将进一步在中东地区扩大其棕榈油市场份额。

——摘编自1月16日《路透社》