中美贸易战已经打了一年有余。中方官员早已意识到，对付特朗普总统随意性和不可预测性的最好办法，就是像预防自然灾害那样早做准备。我们很难预测何时会发生自然灾害以及灾害的程度，但我们应尽最大努力做好最充分准备，以便在灾害发生时能尽量减小损失和危害。

因此，当特朗普再次升级对华贸易战，宣布自9月1日起对另外价值3000亿美元的中国输美商品加征10%关税时，几乎无人感到意外。美方已经对价值2500亿美元的中国输美商品加征了关税，至此，几乎全部中国输美商品都被加征了关税。

就在特朗普宣布加征关税的前一天，中美贸易谈判代表刚刚在上海结束了第12论贸易谈判，并商定9月初进行下一轮谈判，以便尽早化解贸易冲突。

人民币兑美元于8月5日大幅贬值，一举跌破了7元这一重要心理关口，跌至11年来的最低水平。很显然，中国这是为了表达对美方的不满及显示其强硬立场。同时，北京还指示中资公司停止采购美国农产品。

这两项措施表明，中国不会向华盛顿的要求低头。在中方行动后的几小时内，特朗普做出了回应，指示财政部把中国列为汇率操纵国。汇率操纵国这个标签更多只是象征性意义，只在短期内会对市场造成一些心理影响。

尽管如此，贸易战向货币战转变的可能性还是给国际金融市场带来了不小震荡。8月5日，华尔街出现卖空潮，当日录得今年最大的单日跌幅。

第二天，中国官方公布的人民币汇率稍微走强，但仍在7元大关之下。这说明前一天的行动是技术性的，是为了释放一个警告信号。人民币走强的消息令美股反弹，且反弹幅度超过了1%。

国际媒体随后的报道也主要在怪罪特朗普政府，称充分理由显示，特朗普政府升级了贸易战，损害了美国的可信度。

首先，给中国贴上汇率操纵国标签并不符合美财政部设定的硬性条件。事实上，仅仅三个月前，在半年一次对外国货币评估中，美财政部认为中国汇率政策没有问题。

第二，中国经济增速显著放缓，但过去几年里，中国一直对人民币进行干预，其目的是力挺人民币币值，而不是令其走弱。

第三，中国央行有理认为，由于中国经济遭受到了特朗普加征关税的冲击以及9月加征新关税的影响，5日人民币大跌是市场因素作用的结果。

中国人民银行的这种解释得到了诸多国际经济学家的支持，其中就包括美前财长萨默斯。萨默斯在《华盛顿邮报》撰写评论称，“总统肆无忌惮的狂言”，令企业和消费者变得恐惧，不敢花钱，因此可能会导致真正的经济损失，并认为2008年金融危机以来，现在发生经济衰退的风险是最高的。

对于特朗普政府升级对华贸易战，美国一些批评人士指责特朗普是在拿美国经济玩火。北京希望看到这样的反应，因为这样会让特朗普政府的各种说辞站不住脚。

自从一年前贸易战开打以来，特朗普及其高级顾问一直在推销这样一种观点，即由于就业充分、消费旺盛，美国经济远远强于中国，因此华盛顿有资本对中国强硬，以迫使中国做出更大让步。

但如果贸易战演变成货币战，随之而来的风险也大大增加，包括国际资本市场更不稳定以及美国经济明年出现衰退的风险大增等。

也有观点认为，国际资本市场的动荡，正是特朗普坚定批评者索罗斯以及其他汇率投机者的赚钱良机，而后果会是全球经济前景变得更为糟糕。

为赢得选民的支持以谋求连任，特朗普一直在打经济牌，但随着越来越多的人谈论美经济出现严重放缓的可能性，选民也会三思而行。此外，经济学家早已警告称，随着下个月开始对中国输美商品加征新的关税，美消费者和制造商必将受到冲击，生活和生产成本必然上升。

如果说中国没有认真考虑过在贸易战中打汇率这把牌的得失，显然是难以想像的。即使在贸易战开打之前，一些经济学家就不断呼吁政府对人民币进行贬值，以巩固出口、支持国内经济。

但如果允许人民币大幅贬值，不但会破坏中国的可信度，也会给国内金融市场带来动荡。中国高层领导一直强调，防范金融风险是重要任务之一。

人民币贬值不仅会激怒美国，也会引发其他出口型经济体货币竞争性贬值，包括东南亚国家。在中国正需要国际朋友的今天，这样反倒会令这些国家不悦。

在5日人民币大幅贬值之后，中国央行行长易纲表示，中国不会使用汇率来应对贸易纠纷等不确定性外部因素，并承诺中国将努力保持人民币稳定。

易纲的话给国际市场吃下了定心丸，但借助人民币贬值给国际市场带来的震荡，中国确实向美方发出了一个明确的警告。

特朗普在国际游戏中善于玩边缘政策，以便如愿以偿地赢得有利的贸易协议，而中国则不得不采取以其人之道还治其人之身的策略。

（作者王向伟是《南华早报》前总编辑，三策智库高级研究员）

（转自：三策智库公众号·2019.08.14）